Il mercato dei metalli non ferrosi quotati al London Metal Exchange continua a mostrare un’impostazione costruttiva, con performance prevalentemente positive sia in dollari sia in euro. Pur in un contesto macroeconomico ancora caratterizzato da incertezze geopolitiche e da una domanda industriale non pienamente omogenea, il comparto evidenzia una maggiore capacità di tenuta rispetto ai mesi precedenti, sostenuto soprattutto dai metalli più legati ai settori dell’elettrificazione, delle infrastrutture e della transizione energetica.

In dollari, il quadro mensile è guidato dallo stagno (+5,81%) e dallo zinco (+5,00%), seguiti dal nickel (+3,83%) e dal rame (+2,48%), mentre l’alluminio rimane sostanzialmente stabile (+0,35%). L’unica eccezione è rappresentata dal piombo (-0,77%), che continua a risentire di una domanda meno dinamica in alcuni comparti industriali.

Anche l’andamento delle ultime settimane conferma un miglioramento del sentiment. Il nickel continua a distinguersi per la forza del recupero, con un progresso del +6,76% nelle ultime tre settimane, mentre rame, stagno e zinco consolidano una crescita costante, segnale di una domanda che, pur senza accelerazioni significative, continua a garantire un buon sostegno ai prezzi.

Il commercio internazionale del rottame siderurgico ha ritrovato improvvisamente slancio nella settimana conclusa il 24 luglio, grazie al ritorno deciso delle acciaierie turche sul mercato deep-sea. Dopo una lunga fase di acquisti sporadici e trattative inconcludenti, i produttori del Paese hanno prenotato otto carichi oceanici provenienti da Stati Uniti, area baltica, Europa continentale e Regno Unito, riportando liquidità sulle principali rotte atlantiche.

Il cambio di passo è stato evidente, ma non ancora sufficiente a produrre un rialzo netto delle quotazioni di riferimento. I fornitori hanno rapidamente cercato di aumentare le offerte, mentre le acciaierie turche, una volta coperta parte del fabbisogno immediato, hanno rallentato nuovamente le trattative per verificare la sostenibilità dei nuovi livelli.

Il risultato è un mercato tornato attivo, ma ancora lontano da una tendenza rialzista pienamente consolidata. La domanda turca ha riaperto il commercio, ma non ha eliminato la resistenza dei compratori né le fragilità della domanda siderurgica globale.

Prezzi quasi stabili nonostante il ritorno della domanda

Nonostante l’intensità degli acquisti, gli indici CFR Turchia hanno chiuso la settimana con variazioni limitate. La spiegazione risiede nella rapidità con cui i venditori hanno tentato di trasformare la nuova domanda in un aumento delle quotazioni.

Dopo le prime prenotazioni, i fornitori hanno alzato le richieste per i carichi ancora disponibili. Le acciaierie, tuttavia, non hanno mostrato disponibilità ad accettare automaticamente i nuovi livelli, perché devono continuare a proteggere i margini in un contesto nel quale la domanda di tondo, vergella e semilavorati resta poco prevedibile.

Il mercato si trova quindi in una fase di verifica: i venditori vogliono consolidare un nuovo gradino di prezzo, mentre i compratori cercano di evitare che un breve ciclo di ricostituzione delle scorte si trasformi in un rally della materia prima.

Gli Stati Uniti beneficiano della ripresa, ma il premio è nei noli

Gli esportatori della costa orientale statunitense sono stati tra i principali beneficiari del ritorno turco. Nel corso della settimana è stato concluso un quinto carico di HMS 1&2 80:20, a un valore sostanzialmente allineato alle operazioni realizzate dal 21 luglio e moderatamente superiore rispetto a una vendita dei primi giorni del mese.

L’aumento, tuttavia, sembra essere stato determinato soprattutto dal rincaro dei trasporti marittimi e non da una reale rivalutazione del rottame raccolto negli Stati Uniti. Questo elemento è fondamentale: un prezzo CFR più alto non implica necessariamente un miglioramento del valore FOB o dei margini dell’esportatore.

Se il nolo aumenta nella stessa misura del prezzo di vendita, il ricavo netto può restare invariato. Gli operatori devono quindi valutare disponibilità delle navi, carburante, tempi di attesa e competitività delle diverse rotte.

Per gli Stati Uniti, la Turchia resta uno sbocco essenziale, ma la capacità di mantenere elevati i volumi dipenderà dalla continuità della domanda e dalla possibilità di trasferire i costi logistici agli acquirenti.

Il mercato atlantico ritrova un punto di riferimento

Il ritorno della Turchia ha un’importanza che va oltre i singoli carichi conclusi. Il Paese rappresenta il principale mercato mondiale per il rottame destinato ai forni elettrici e le sue transazioni costituiscono un riferimento per esportatori statunitensi, europei, baltici e britannici.

Quando le acciaierie turche restano ferme, i fornitori devono cercare destinazioni alternative o accettare una pressione ribassista. Quando tornano a comprare, il mercato atlantico acquista immediatamente profondità e i commercianti possono difendere con maggiore efficacia i prezzi di raccolta.

La riapertura degli acquisti ha quindi migliorato il sentiment dell’intero bacino, ma il beneficio resterà fragile finché non emergerà una sequenza più regolare di prenotazioni.

Vietnam e Taiwan restano penalizzati dalla domanda debole

Mentre il mercato atlantico ritrovava attività, l’Asia ha continuato a mostrare segnali di debolezza.

In Vietnam, la domanda downstream di prodotti siderurgici è rimasta contenuta e il rallentamento stagionale ha ridotto ulteriormente il fabbisogno delle acciaierie. Le offerte per il rottame giapponese H2 e per i carichi deep-sea HMS 1&2 80:20 sono diminuite, ma il divario tra venditori e compratori è rimasto troppo ampio per favorire una vera ripresa delle transazioni.

Gli acquirenti vietnamiti continuano a muoversi con cautela anche per effetto delle incertezze commerciali e geopolitiche. Se gli impianti non riescono a vendere prodotti finiti con margini soddisfacenti, hanno pochi incentivi ad aumentare gli acquisti di materia prima.

A Taiwan, il quadro è altrettanto fragile. L’indebolimento del nuovo dollaro taiwanese ha aumentato il costo delle importazioni espresse in dollari, mentre la debolezza del settore edilizio ha ridotto il consumo di tondo e vergella.

Anche i tagli ai prezzi domestici del rottame in Giappone hanno esercitato pressione sulle offerte export, rendendo più difficile difendere i precedenti livelli. Cambio sfavorevole, edilizia debole e maggiore disponibilità giapponese continuano quindi a spingere il mercato taiwanese verso il basso.

L’India riceve offerte più alte, ma i compratori resistono

Il mercato indiano ha mostrato una dinamica differente. Le offerte di rottame triturato e HMS 1&2 80:20 sono aumentate, sostenute sia dal rincaro dei noli sia dalla minore disponibilità di materiale statunitense ed europeo.

La ripresa degli acquisti turchi ha infatti sottratto parte dei volumi esportabili verso l’Asia, offrendo ai fornitori occidentali un’alternativa commerciale più liquida e riducendo la necessità di concedere sconti all’India.

I compratori locali, tuttavia, non hanno seguito il rialzo. La stagione monsonica continua a rallentare edilizia e infrastrutture, comprimendo la domanda di acciaio e inducendo le acciaierie a mantenere un approccio prudente.

A limitare ulteriormente il potere negoziale degli esportatori è la disponibilità domestica di ferro spugnoso. Quando il DRI risulta più conveniente del rottame importato, gli impianti indiani possono modificare il mix di carica e ridurre gli acquisti dall’estero.

Questa flessibilità distingue l’India dalla Turchia e consente ai compratori di attendere più a lungo senza compromettere necessariamente i programmi produttivi.

Il divario tra Atlantico e Asia si amplia

Il confronto tra i mercati regionali evidenzia una separazione sempre più netta. La Turchia ha riattivato il commercio oceanico e assorbito materiale da diverse origini, mentre Vietnam, Taiwan e India continuano a essere condizionati da domanda debole, stagionalità e costi elevati.

La ripresa del mercato globale è quindi reale, ma fortemente concentrata sulle rotte atlantiche.

Se le acciaierie turche continueranno a prenotare nuovi carichi, la disponibilità di rottame occidentale destinabile all’Asia potrebbe ridursi ulteriormente. Questo potrebbe mantenere elevate le offerte rivolte a India, Vietnam e Taiwan anche in assenza di un miglioramento della domanda locale, ampliando ancora il divario tra richieste dei venditori e proposte dei compratori.

I noli restano il filo conduttore del mercato

Il costo del trasporto rappresenta la variabile comune a quasi tutte le regioni.

Negli Stati Uniti ha spiegato il premio applicato ai nuovi carichi turchi. In India ha contribuito al rialzo delle offerte. In Vietnam e Taiwan ha rafforzato la cautela degli acquirenti.

I noli possono modificare rapidamente la competitività delle origini e rendere meno conveniente anche un materiale caratterizzato da un prezzo FOB più basso. Per questo, sarà essenziale distinguere tra aumenti generati da una reale rivalutazione del rottame e rincari dovuti esclusivamente alla componente logistica.

La qualità della ripresa dipenderà proprio da questa distinzione: un mercato sostenuto dalla domanda finale sarebbe più solido di uno in cui i prezzi CFR salgono soltanto per effetto dei costi di trasporto.

La domanda di acciaio resta il vero limite

Il ritorno della Turchia ha riattivato il commercio, ma non ha risolto il principale problema del settore: la debolezza della domanda di prodotti siderurgici finiti.

Le acciaierie comprano rottame solo se ritengono di poter trasformare la materia prima e vendere acciaio con margini adeguati. In Turchia, gli acquisti recenti indicano soprattutto la necessità di ricostituire le scorte, non necessariamente l’inizio di una fase espansiva della domanda.

In Asia, il limite è ancora più evidente. Rallentamento stagionale, crisi edilizia, monsone e incertezze commerciali continuano a frenare produzione e acquisti.

Il mercato del rottame può quindi attraversare improvvise fasi di forte attività senza che ciò corrisponda a una ripresa uniforme della siderurgia globale.

Un rimbalzo importante, ma ancora selettivo

La settimana conclusa il 24 luglio ha segnato un netto cambio di passo rispetto alla precedente immobilità del mercato deep-sea. Gli otto carichi acquistati dalla Turchia hanno riportato liquidità, migliorato le opportunità degli esportatori occidentali e ridotto almeno temporaneamente la disponibilità di materiale destinabile ad altre regioni.

La ripresa resta però selettiva. I prezzi non hanno ancora sviluppato un vero slancio rialzista e parte degli aumenti è riconducibile ai noli, non al valore intrinseco del rottame.

Nel frattempo, l’Asia continua a muoversi su fondamentali più deboli: Vietnam e Taiwan restano sotto pressione, mentre in India le offerte salgono senza incontrare la disponibilità dei compratori.

La Turchia è quindi tornata al centro del mercato internazionale, ma il recente rimbalzo dovrà essere confermato da nuove prenotazioni, da una domanda siderurgica più solida e da costi logistici compatibili con i margini della filiera.

Fino ad allora, il commercio globale del rottame resterà caratterizzato da forte attività sulle rotte atlantiche e persistente prudenza nei mercati asiatici. •