L’avvio del mese evidenzia un quadro complesso per i metalli non ferrosi quotati al LME, dove la dinamica di breve periodo mostra segnali contrastanti, ma il trend su base mensile resta chiaramente negativo.

Analizzando le performance in dollari, emerge come solo il piombo mostri una tenuta relativa nel breve (+0,38%), pur restando in territorio negativo nel medio periodo.

Al contrario, il resto del comparto evidenzia una pressione ribassista diffusa. Il rame, termometro del ciclo industriale, registra un calo significativo (-6,81% settimanale e -7,33% mensile), segnalando un indebolimento della domanda globale. Ancora più marcata la correzione dello stagno (-9,53% settimanale, -8,58% mensile) e dello zinco (-6,17% settimanale, -8,54% mensile), mentre il nichel continua a muoversi in un contesto fragile, con variazioni negative su tutti gli orizzonti temporali.

Effetto Cambio: La Debolezza Resta Anche In Euro

La lettura in euro conferma il quadro generale, ma introduce alcune sfumature legate alla dinamica valutaria. L’alluminio primario mostra un recupero più evidente rispetto alla lettura in dollari (+7,47% mensile), beneficiando dell’effetto cambio.

Tuttavia, per la maggior parte dei metalli, la debolezza resta evidente. Il rame continua a perdere terreno (-7,89% settimanale, -5,97% mensile), così come lo zinco e lo stagno, che registrano le performance peggiori anche in valuta europea. Il nichel e il piombo confermano una dinamica incerta, con variazioni negative che riflettono un mercato privo di slancio.

Un Segnale Chiaro: Il Ciclo Industriale Resta Debole

Nel complesso, la lettura combinata in dollari ed euro restituisce un messaggio coerente: il comparto dei metalli non ferrosi è ancora sotto pressione, con pochi segnali di forza isolati e una tendenza generale al ribasso.

Il fatto che anche la conversione valutaria non riesca a invertire il trend per la maggior parte dei metalli indica che la debolezza è strutturale e legata al ciclo industriale, più che a fattori temporanei.

In questo contesto, il rame si conferma l’indicatore chiave: la sua performance negativa rafforza l’idea di una domanda globale ancora fragile, in linea con quanto osservato anche nel mercato siderurgico.

La debolezza diffusa osservata nei metalli non ferrosi non rappresenta un fenomeno isolato, ma si inserisce in un contesto più ampio di raffreddamento del ciclo industriale globale.

Il calo del rame, insieme alla pressione su zinco, nichel e stagno, riflette infatti una domanda manifatturiera ancora incerta. Un segnale che trova riscontro anche nel mercato dell’acciaio, dove però le dinamiche si manifestano in modo diverso.

Se nei non ferrosi il rallentamento si traduce in una pressione diretta sui prezzi, nel comparto siderurgico emerge invece una configurazione più complessa: prezzi sostenuti nonostante una domanda debole.

Il mercato globale dei coils laminati a caldo (HRC) si muove in una fase di equilibrio instabile, dove i prezzi restano sostenuti ma senza un reale supporto della domanda. L’Europa, gli Stati Uniti e la Cina mostrano dinamiche differenti, ma accomunate da un elemento chiave: la tensione deriva dall’offerta e dai costi, non da una vera espansione dei consumi.

Stati Uniti: Stabilizzazione Dopo Il Rally

Negli Stati Uniti, il mercato sta attraversando una fase di raffreddamento controllato dopo il forte rally delle settimane precedenti. I prezzi nel Midwest si attestano intorno ai 1.020 $/ton, in lieve calo ma ancora elevati.

Anche qui il supporto deriva dall’offerta:

• i contratti a lungo termine riducono la disponibilità spot;
• la carenza di bramme limita la produzione;
• le importazioni restano penalizzate, con volumi in calo di circa il 50% su base annua.

I tempi di consegna, tra 6 e 12 settimane, confermano un mercato ancora teso, ma la perdita di slancio evidenzia come, anche negli USA, la domanda non sia sufficientemente forte da sostenere ulteriori rialzi.

Cina: Destoccaggio In Corso Ma Domanda Debole

In Cina, il mercato si trova in una fase intermedia tra destoccaggio e incertezza della domanda. I prezzi domestici si collocano intorno ai 3.290–3.300 yuan/t, sostenuti da una riduzione delle scorte sociali.

Tuttavia, la domanda resta il principale elemento di fragilità:

• gli operatori acquistano con cautela;
• i volumi restano limitati;
• la visibilità è ridotta.

Sul fronte export, i prezzi si attestano intorno ai 483 $/t FOB, con offerte fino a 490–500 $/t, ma i costi logistici elevati frenano la competitività.

Parallelamente emerge il tema del green steel, con premi fino a 800 yuan/t, che introduce una nuova componente strutturale nei prezzi legata alla transizione energetica.

Logistica Ed Energia: I Driver Trasversali

Un elemento comune ai tre mercati è il crescente impatto dei costi logistici ed energetici. Il Freight/Shipping Block (52,6) del CESSI evidenzia come le tensioni sulle rotte marittime stiano contribuendo a irrigidire ulteriormente il mercato.

Questi fattori rafforzano la natura cost-driven del ciclo siderurgico globale, riducendo la fluidità degli scambi e amplificando le differenze regionali.

Conclusioni: Un Equilibrio Globale Sempre Più Instabile

La lettura combinata tra dati CESSI e scenario internazionale restituisce un quadro coerente: il mercato dell’HRC è globalmente teso ma strutturalmente fragile.

• in Europa, i prezzi sono sostenuti da regolazione e scarsità;
• negli Stati Uniti, da vincoli strutturali dell’offerta;
• in Cina, da un equilibrio instabile tra destoccaggio e domanda debole.

Il denominatore comune è chiaro: la domanda non guida il mercato.

Nel breve termine, la sostenibilità di questo equilibrio dipenderà da tre variabili chiave: la geopolitica, i costi energetici e la reale ripresa della domanda globale.

In assenza di quest’ultima, il rischio è quello di una stabilità sempre più fragile e potenzialmente reversibile.