Nel mese di luglio, il mercato dei metalli ha registrato una tendenza generalmente positiva, soprattutto in euro, grazie all’indebolimento della valuta europea che ha sostenuto le quotazioni in valuta locale.

• Zinco è stato il migliore tra i metalli base, con un +1,88% in USD e un significativo +2,55% in EUR, supportato da una forte ripresa nelle ultime tre settimane.
• Alluminio primario ha mostrato un moderato rialzo mensile: +1,52% in USD e +2,19% in EUR, segnando un recupero costante dopo un avvio negativo.
• Stagno ha guadagnato lo 0,75% in USD e l’1,42% in EUR, sostenuto da una domanda stabile in Asia.
• Piombo ha avuto un andamento altalenante, chiudendo a -0.86% in USD ma quasi invariato in EUR (-0.21%).
• Rame si conferma debole, con un calo mensile del -2,56% in USD e del -1,92% in EUR, penalizzato da un sentiment ribassista e dati macroeconomici cinesi incerti.
• Nichel ha segnato un modesto +0,20% in USD e +0,86% in EUR, in lieve ripresa dopo un avvio negativo.

Nel complesso, i metalli in euro hanno sovraperformato rispetto alle quotazioni in dollari, segno che l’effetto cambio ha giocato un ruolo determinante a favore degli operatori europei.

L’accordo annunciato il 27 luglio tra Donald Trump e Ursula von der Leyen avrebbe dovuto portare chiarezza e stabilità nelle relazioni commerciali transatlantiche, ma nel caso del rame si è trasformato in un elemento di ulteriore ambiguità e discontinuità. Contrariamente alle aspettative iniziali — che parlavano di un tetto del 15% sui dazi per il rame europeo — il documento ufficiale della Casa Bianca ha confermato che le esportazioni di rame, acciaio e alluminio resteranno soggette a tariffe punitive del 50%.

Questa incoerenza tra comunicazione politica e contenuto reale ha immediatamente alimentato inquietudine tra gli esportatori europei, lasciando intendere che il rame, pur figurando tra le materie prime strategiche UE, non rientra tra quelle classificate come “critiche” ai fini delle esenzioni tariffarie. La conseguenza è stata una rapida interruzione dei flussi verso gli USA, proprio mentre i trader tentavano di anticipare l’entrata in vigore delle nuove misure il 1° agosto.

Crollo dei Premi e Arbitraggio Fuori Controllo

L’effetto sul mercato fisico non si è fatto attendere. Il premio cif Rotterdam per il rame di grado A è sceso da 185 a 167,50 $/ton in due settimane, evidenziando una domanda depressa e un sistema commerciale in stand-by. Il colpo più evidente è stato però sul differenziale tra i due principali mercati di riferimento: il CME statunitense e l’LME londinese. Il cosiddetto arbitraggio ha toccato un massimo storico di 2.600 $/ton il 21 luglio, alimentato dagli acquisti frenetici di catodi da parte degli importatori USA prima del giro di vite tariffario.

Allo stesso tempo, il mercato spot statunitense ha mostrato un comportamento caotico, con premi oscillanti tra 0,05 e 0,14 $/libbra, a seconda delle quantità e delle tempistiche. Gli operatori parlano di un “bersaglio in movimento”, dove nessun prezzo è affidabile e ogni punto di riferimento può essere smentito il giorno successivo.

Il “premio cif Rotterdam per il rame di grado A” è un sovrapprezzo rispetto al prezzo ufficiale LME, che indica quanto costa avere rame raffinato (grado A) effettivamente consegnato nel porto di Rotterdam.

Una Collaborazione Solo di Facciata?

Nonostante le dichiarazioni ottimistiche della Commissione Europea su una presunta “alleanza dei metalli”, la realtà è che il rame resta fuori dalla lista delle agevolazioni tariffarie, rendendo questa alleanza più retorica che operativa. Il settore si trova ora in una situazione di “instabilità strutturale”: dazi alti, premi compressi, arbitraggio impazzito e fiducia commerciale compromessa.

Come ha sottolineato John Gross (foto a destra), autore di The Copper Journal, l’intero ecosistema del rame — dai prezzi futures agli stock fisici — è entrato in una fase caotica, priva di punti fermi. La mancanza di certezze sulle regole commerciali, unita alla volatilità operativa, rischia di frenare gli scambi e le decisioni d’investimento per settimane.

Implicazioni Strategiche per l’Industria Europea

L’industria europea del rame si trova ora davanti a tre sfide principali:

1. Esclusione dal mercato statunitense

Con dazi al 50%, gli esportatori europei perdono accesso competitivo al mercato USA, mentre Paesi come il Canada mantengono canali aperti.

2. Difficoltà nel trasferire volumi

La domanda in Asia è debole, la Germania rallenta, e i premi si contraggono. Le alternative logistiche sono limitate e poco reattive.

3. Incertezza normativa permanente

L’ambiguità su cosa sia considerato “strategico” o “critico” nella classificazione UE mette a rischio anche altri metalli. Il rame è un test-case geopolitico per la politica industriale europea.

Per i trader e i buyer, agosto sarà il momento di difendere posizioni più che prenderne di nuove. La strategia più sensata è quella dell’attesa, con attenzione agli sviluppi macro, all’arbitraggio CME-LME e alle reazioni politiche europee. La stabilità promessa si è rivelata instabile. Il rame, ancora una volta, è il barometro della geopolitica industriale globale.

Confermiamo i seguenti livelli previsti, adattati al contesto post-annuncio (con EUR/USD = 1.15):