Il prezzo dell’alluminio ha registrato un calo netto, con la media del prezzo cash LME che è scesa da 2.657 USD/tonnellata a marzo a circa 2.314 USD nei primi giorni di aprile. Il ribasso si è intensificato negli ultimi giorni, complice l’imposizione di dazi statunitensi sull’importazione di alluminio dalla Cina e da altri paesi asiatici. I dazi, secondo l’amministrazione Trump, mirano a “proteggere l’industria americana dell’alluminio”, ma gli effetti sui mercati globali sono stati destabilizzanti.

Sul piano dell’offerta, la produzione cinese rimane elevata nonostante le iniziative per razionalizzare la capacità. Il rallentamento della domanda in Europa e negli Stati Uniti, unito alla forza del dollaro, ha aggiunto ulteriore pressione.

Il rame, considerato un barometro dell’economia globale, ha vissuto un mese difficile. Dopo aver raggiunto i massimi pluriennali sopra i 10.160 USD/tonnellata a marzo, il metallo rosso è sceso sotto a 8.200 USD ad aprile. Le vendite si sono intensificate dopo l’annuncio dei dazi USA e delle potenziali ritorsioni cinesi.

Nonostante questo, i fondamentali di lungo periodo restano costruttivi. Secondo Antofagasta, uno dei principali produttori mondiali, la domanda globale di rame sarà sostenuta dalla transizione energetica e dallo sviluppo delle infrastrutture per i veicoli elettrici. Tuttavia, il sentiment a breve termine è dominato dalla paura che una guerra commerciale possa rallentare la crescita industriale globale.

Anche lo zinco ha sofferto nel mese appena trascorso, con una discesa dei prezzi medi da 2.887 USD/tonnellata a circa 2.741 USD. Il metallo, utilizzato principalmente per la galvanizzazione dell’acciaio, risente della debolezza del settore immobiliare cinese, ancora in difficoltà nonostante le misure di stimolo adottate da Pechino.

Le riserve nei magazzini LME si sono mantenute su livelli elevati, segnalando una domanda fiacca. Le preoccupazioni macroeconomiche legate a un rallentamento della produzione industriale globale hanno contribuito a raffreddare ulteriormente l’interesse degli investitori.

Lo stagno è stato l’unico metallo a distinguersi con un rialzo nel periodo analizzato (ultimo mese). Il prezzo LME dello stagno è salito sopra i 38.000 USD/tonnellata, toccando livelli che non si vedevano dal 2022, per poi flettere verso area 32.000 USD/tonnellata. A sostenere questa impennata sono stati fattori legati all’offerta: in Myanmar, le attività estrattive sono state gravemente interrotte a causa dell’instabilità politica e militare, mentre nella Repubblica Democratica del Congo la produzione ha subito ritardi per problematiche logistiche e normative.

Questa combinazione di shock ha ridotto l’offerta globale, spingendo gli operatori a coprire le posizioni corte e ad alimentare una dinamica speculativa. A differenza di altri metalli, lo stagno ha beneficiato di una percezione di scarsità reale, rafforzata dal contesto di incertezza geopolitica.

Il piombo ha continuato a soffrire, scendendo sotto la soglia psicologica dei 2.000 USD/tonnellata. Le ragioni principali risiedono nella domanda contenuta per batterie convenzionali, soprattutto in Cina, dove la transizione verso accumulatori al litio per veicoli elettrici sta rapidamente erodendo la quota di mercato del piombo.

Anche qui i dazi statunitensi hanno aggiunto nervosismo: sebbene il piombo non sia tra i bersagli principali, l’incertezza complessiva ha aumentato la pressione sugli asset industriali. L’inflazione contenuta in Europa e il rallentamento tedesco pesano ulteriormente sulla domanda automobilistica, settore chiave per questo metallo.

Il nichel è scivolato dai 15.700 USD di fine marzo fino a toccare i 14.200 USD nei primi giorni di aprile. Il ribasso è stato innescato principalmente dai timori di eccesso di offerta: l’Indonesia ha aumentato notevolmente la sua capacità produttiva, soprattutto nel segmento del nichel ad alto tenore destinato alle batterie.

La componente speculativa ha acuito la correzione, mentre gli operatori riducevano le esposizioni in vista di una possibile escalation della guerra commerciale USA-Cina. La volatilità nei mercati azionari globali ha accelerato la fuga verso asset più difensivi, penalizzando ulteriormente il nichel.

L’imposizione di dazi da parte dell’amministrazione Trump, tra cui l’inasprimento delle tariffe sulle importazioni cinesi fino al 104%, ha destabilizzato i mercati globali. Pechino ha reagito annunciando contromisure mirate, alimentando i timori di una nuova guerra commerciale.

Parallelamente, diversi indicatori macroeconomici segnalano rallentamenti:

• Produzione industriale tedesca ancora debole, penalizzando la domanda europea di metalli industriali.
• Inflazione statunitense in aumento, costringendo la Federal Reserve a mantenere una politica monetaria più restrittiva, con tassi di interesse elevati che raffreddano gli investimenti.
• Crisi del credito in Cina, dove le banche sono più caute nei finanziamenti a imprese edili e manifatturiere.

In questo contesto, la domanda di metalli industriali potrebbe ridursi nei prossimi mesi, soprattutto in assenza di stimoli fiscali coordinati. Gli investitori guardano con preoccupazione alle prossime mosse delle banche centrali e ai possibili sviluppi sul fronte dei dazi. •