L’impulso iniziale per la ricostruzione è stata la stretta di giugno sul contratto LME. La backwardation è salita a 1.704 dollari per tonnellata a giugno, risucchiando metallo di riserva nella rete di magazzini dell’LME. A metà agosto quel premio si era trasformato in contango di 350 dollari per tonnellata, il più ampio almeno dal 1989. Il super-contango rimane in vigore, con lo spread temporale tra contanti e tre mesi che resta a 290 dollari.

Eppure il flusso costante di stagno nei magazzini del LME non si è fermato con 865 tonnellate di nuova attività in garanzia finora questo mese.

Le fortune dello stagno sono strettamente legate al settore dell’elettronica di consumo, che ha vissuto un notevole ciclo di espansione e contrazione negli ultimi tre anni. I lockdown nel 2020 e nel 2021 hanno alimentato l’appetito dei consumatori per laptop e sistemi di home entertainment.

Secondo la Semiconductor Industry Association (SIA), le vendite di semiconduttori, un utile indicatore dell’utilizzo dello stagno nella saldatura dei circuiti stampati, sono aumentate di oltre il 26% su base annua nel 2021. Ciò si è tradotto in un anno di boom per la domanda di stagno, con un utilizzo in crescita del 7,6%, guidato da un aumento del 12,2% nel settore della saldatura, secondo l’International Tin Association.

Il mondo è gradualmente uscito dal lockdown lo scorso anno e l’appetito dei consumatori per i prodotti elettronici quest’anno è stato soppresso dall’elevata inflazione in molte parti del mondo. Le vendite di semiconduttori sono diminuite del 17,1% su base annua nel secondo trimestre del 2023, un calo osservato l’ultima volta durante la crisi finanziaria globale del 2008-2009.

I consumatori di tutto il mondo hanno limitato le spese e si erano già riforniti di beni elettronici durante l’anno precedente di blocco. Tuttavia, secondo la SIA, le vendite globali di semiconduttori hanno registrato piccoli aumenti su base mensile da aprile e il divario su base annua si è ridotto all’11,8% a luglio.

L’agenzia World Semiconductor Trade Statistics prevede che i ricavi globali diminuiranno del 10,3% nel corso dell’anno, ma si aspetta una robusta ripresa dell’11,8% per il prossimo anno. Molto, ovviamente, dipende dall’inflazione nel resto del 2023.

L’aumento delle scorte di stagno sui mercati di Londra e Shanghai ha spazzato via molta schiuma speculativa dal mercato. I gestori finanziari hanno ridotto la loro posizione lunga netta a Londra da 1.508 contratti di giugno a soli 366, mentre l’interesse di apertura del mercato a Shanghai è crollato dal livello record di 137.828 contratti di marzo agli attuali 59.881.

L’evidenza visibile di una domanda debole ha controbilanciato le preoccupazioni sull’offerta da parte del Myanmar dopo che lo stato semi-autonomo di Wa ha sospeso tutte le attività di estrazione e lavorazione dello stagno all’inizio di agosto per un controllo ad ampio raggio.

La sospensione della fornitura di materie prime dal Myanmar alla Cina ha già portato diverse fonderie cinesi a fermarsi per lavori di manutenzione. Le azioni di Shanghai hanno iniziato a recuperare, con le scorte principali in borsa che sono scese da 9.608 tonnellate all’inizio di agosto a 7.735 di venerdì scorso.

È probabile che il drenaggio delle scorte continui finché le autorità Wa non completeranno il loro lavoro di audit, una tempistica che solo loro conoscono. Con la fine del crollo del principale settore di utilizzo finale dello stagno, il mercato potrebbe voler godere di un’ampia disponibilità.

Sul fronte grafico il prezzo dello stagno, dopo aver raggiunto il target in area 26.420 $/ton, ha messo in atto una decisa fase di ritracciamento, tornando in area 24.000 $/ton.

Nelle prossime sessioni non si escludono potenziali movimenti di assestamento in un range di prezzo compreso tra 24.900 $/ton e proprio zona 24.000 $/ton. Prestare attenzione perché potranno palesarsi nuove debolezze con potenziali ritorni verso 23.200 $/ton.

Anche sul fronte euro i prezzi hanno messo a segno uno spunto al ribasso alla fine del mese di settembre.

In questo contesto, nelle prossime settimane, potranno evidenziarsi movimenti interlocutori compresi tra 23.500 €/ton e zona 22.000 €/ton.

Fase di storno da 1 settimana fino a 6 mesi. Solo estendendo l’orizzonte temporale ad un anno, la performance torna in positivo.