L’anno scorso, il commercio tra Russia e Cina è stato robusto: la Cina esportava allumina in Russia e riceveva in cambio lingotti primari.

Questo scambio è stato vantaggioso per la Cina, soprattutto durante la siccità nello Yunnan che ha ridotto la sua capacità difusione. In effetti, le importazioni cinesi di alluminio primario di marca russa sono aumentate da 291.000 tonnellate metriche nel 2021 a 462.000 tonnellate metriche lo scorso anno.

Il ritmo delle importazioni ha subito un’ulteriore accelerazione nella prima metà di quest’anno, con un’impennata delle importazioni di metallo russo del 177% rispetto all’anno precedente, raggiungendo le 414.000 tonnellate. All’epoca, l’alluminio russo rappresentava l’85% delle importazioni cinesi.

Tuttavia, grazie all’aumento dell’approvvigionamento idrico, la produzione interna cinese è rimbalzata di tre quarti di milione di tonnellate su base annua nel secondo trimestre.

Ciò comporta il serio rischio che le importazioni cinesi di materiale russo diminuiscano nella seconda metà dell’anno. Nel frattempo, la Russia ha continuato a trovare clienti per il suo metallo primario. Tuttavia, i produttori europei di alluminio stanno ora esprimendo preoccupazione per l’inondazione del mercato da parte dei semilavorati turchi, sostenuti dal metallo primario russo a basso costo.

In effetti, la potenziale perdita di una parte significativa della domanda cinese potrebbe portare a un aumento del metallo russo nell’LME. Ciò potrebbe portare a un bacino di metallo quasi esclusivamente russo con acquirenti limitati. Questo, a sua volta, potrebbe potenzialmente compromettere i prezzi dell’alluminio LME rispetto a quelli che gli acquirenti fisici dovrebbero pagare per il metallo non russo.

L’LME potrebbe obiettare che esistono dei meccanismi per ovviare a tali distorsioni. Tra gli esempi vi è il premio per la consegna fisica, che è sempre stato una misura della domanda regionale rispetto alla domanda globale. Tuttavia, questo premio non è in grado di riflettere marche o origini specifiche. Come abbiamo riferito in precedenza, la LME ha periodicamente rivisto e deciso di non vietare le consegne di metallo russo.

Una delle ragioni è la preoccupazione per le conseguenze legali, dato che il metallo russo non è soggetto a sanzioni. Se dovesse emergere uno sconto, potrebbe aprirsi la possibilità per un’agenzia di rilevazione dei prezzi di lanciare un premio per le consegne non russe.

Sia i produttori che i consumatori potrebbero utilizzarlo per riflettere il costo reale del metallo a sostegno delle loro lavorazioni. Anche se non siamo ancora arrivati a questo punto, la possibilità continua a destare preoccupazione tra i buyers di metallo. Pertanto, forse dovrebbe essere una questione più urgente da prendere in considerazione.

L’analisi del C.O.T. (Commitments of Traders) con le posizioni nette speculative in forte area negativa (maggiori posizioni nette in vendita degli istituzionali – 21.143 lotti al 25 agosto 2023) tuttavia suggerisce un clima ancora negativo per il metallo non ferroso.

Si valutano quindi potenziali movimenti di assestamento dei prezzi verso area 2.180 $/ton o comunque non sotto area 2.115$/ton.

Anche sul fronte euro, si evidenziano nuovi minimi il 21 agosto, ancor più profondi rispetto a quelli in $, con prezzi che non si vedevano da circa 2 anni, in area 1.896 €/ton. Possibili assestamenti dei prezzi verso il primo supporto intermedio in zona 1.970 €/ton – 1.950 €/ton.

Fase di calo negli ultimi 6 mesi – 1 anno come evidenziano le performance.

Negli orizzonti temporali compresi tra 1 settimana e 3 settimane si denota una fase di recupero.