Mercato del rame: la situazione
in Cina e nel mondo
Mercato del rame: la situazione in Cina e nel mondo
I prezzi del rame restano sostenuti dalle prospettive di miglioramento della domanda in Cina, principale consumatore, e da un dollaro americano debole.
L’euro si è mantenuto vicino ai massimi di nove mesi rispetto al dollaro, in quanto gli operatori hanno valutato le prospettive di crescita più rosee per la zona euro rispetto ai crescenti segnali di un’incombente recessione statunitense.
L’abbandono ufficiale (8 gennaio) delle politiche di tolleranza-zero COVID in Cina ha accelerato le aspettative di ripresa e ha rafforzato il sentiment speculativo degli investitori. Con le festività del Capodanno lunare in Cina, l’attenzione degli investitori si è spostata sui fondamentali del mercato, con il rame che ha trovato maggiore sostegno dai timori per l’offerta in Sud America, in particolare in Perù.
I disordini sociali in Perù, il secondo produttore mondiale di rame, hanno causato timori di interruzione delle forniture.
La ripresa delle violente proteste in Perù sta mettendo a repentaglio il 30% della produzione di blocchi di memoria RAM, in un momento in cui le scorte globali sono scarse e i prezzi elevati. Una miniera di rame è stata messa offline dopo che i dimostranti hanno preso d’assalto il sito, un’altra ha visto le spedizioni bloccate da blocchi stradali, mentre altre hanno rallentato le operazioni come precauzione per gestire le scarse forniture di carburante e altri fattori produttivi.
“L’abbandono delle politiche cinesi di tolleranza-zero per il contenimento del Covid ha accelerato le aspettative di ripresa e ha rafforzato il sentiment speculativo degli investitori”
Lima (Perù): da dicembre 2022 i sostenitori dell’ex presidente del Perù Pedro Castillo hanno avviato una serie di proteste contro il governo dell’attuale presidente Dina Boluarte e il Congresso del paese. Le manifestazioni hanno avuto origine da organizzazioni sociali e popolazioni indigene che denunciano privazioni dei diritti (credit: Mayimbù).
Lima (Perù): da dicembre 2022 i sostenitori dell’ex presidente del Perù Pedro Castillo hanno avviato una serie di proteste contro il governo dell’attuale presidente Dina Boluarte e il Congresso del paese. Le manifestazioni hanno avuto origine da organizzazioni sociali e popolazioni indigene che denunciano privazioni dei diritti (credit: Mayimbù).
“La situazione delle proteste e l’escalation della violenza hanno colpito l’industria”, ha dichiarato in un’intervista telefonica Magaly Bardales, che dirige il comitato del settore minerario dell’associazione. “Speriamo che si possa trovare un’intesa, un dialogo con le autorità, per trovare una soluzione rapida”.
I dimostranti hanno bloccato le strade in tutto il Perù e si sono scontrati con le forze di sicurezza in più di sei settimane di violenti disordini iniziati con l’impeachment del presidente Pedro Castillo, che ha tentato di sciogliere il congresso. I manifestanti chiedono la sostituzione del Presidente ad interim Dina Boluarte e del Congresso, con oltre 50 morti e la violenza che non accenna a diminuire.
L’interruzione coincide con battute d’arresto operative e ostacoli normativi nel vicino Cile e con la prospettiva di una chiusura delle miniere a Panama, dove il governo cerca di ottenere una quota maggiore dei profitti. Queste minacce all’offerta si sono combinate con l’ottimismo sulla domanda cinese dopo l’abolizione delle restrizioni sul Covid, portando i futures sul rame ai massimi di sette mesi.
Con le scorte globali del metallo ferroso a livelli storicamente bassi, gli operatori tengono d’occhio gli eventi in Perù. La nazione andina rappresenta circa un decimo dell’offerta globale di rame ed è un importante esportatore di zinco e argento.
Si stima che in 23 giorni di proteste siano andati persi circa 160 milioni di dollari di produzione.
L’emergere del paese come grande produttore di minerali ha esacerbato le relazioni storicamente tese con le comunità rurali povere. L’industria mineraria sostiene che i ricavi record che genera per lo Stato non sono sufficienti per migliorare le infrastrutture e i servizi locali.
Gran parte dei disordini sono concentrati nella regione meridionale di Puno, dove è stata presa di mira la miniera di stagno San Rafael di Minsur SA. Circa 1.500 lavoratori di San Rafael non possono ancora essere evacuati.
Le tensioni si sono estese ad altre aree del sud, tra cui Espinar, Arequipa e Cusco. La miniera di Antapaccay di Glencore Plc ha interrotto le operazioni dopo che i manifestanti sono entrati e hanno danneggiato il sito.
A causa delle difficoltà di approvvigionamento legate al blocco, il complesso di Las Bambas sta estraendo a un ritmo ridotto: la miniera sta operando ad appena il 20% della capacità, anche se continua a lavorare il minerale in loco.
La miniera di Cerro Verde ad Arequipa non è direttamente colpita dalle proteste, ma ha rallentato le operazioni del laminatoio del 10-15% negli ultimi giorni nel tentativo di conservare le forniture, in una situazione politica “molto complicata”, come ha dichiarato questa settimana l’operatore Freeport-McMoRan Inc. in una conferenza stampa.
Altre miniere a nord, come Antamina di BHP Group-Glencore, funzionano normalmente, così come le miniere a sud che non dipendono dal cosiddetto corridoio minerario per il trasporto di forniture, rame e persone. Mentre il trasporto di rame semilavorato ai porti ha subito alcune interruzioni, i porti stessi funzionano normalmente.
La società mineraria continua a prevedere un aumento della produzione di rame peruviano quest’anno, grazie all’avvio di una nuova miniera, anche se molto dipende dalla durata dell’attuale ondata di proteste.
I disordini mettono a rischio la realizzazione di 53,7 miliardi di dollari di possibili investimenti in un momento in cui il mondo ha bisogno di accelerare la decarbonizzazione e di incrementare i minerali necessari per la mobilità elettrica.
Nel frattempo, il presidente di Codelco Maximo Pacheco ha dichiarato che la società statale cilena, il più grande produttore di rame al mondo, produrrà 172.000 tonnellate di rame in meno nel 2022, segnando un calo di circa il 10% rispetto alla produzione del 2021.
Il 77% della riduzione è dovuta a problemi operativi e il 23% a ritardi nei progetti. “Abbiamo avuto un anno straordinariamente movimentato”, ha detto Pacheco, ricordando il crollo della miniera di Chuquicamata e la frana della miniera di Ministro Hales.
Nel 2022 si sono verificati numerosi incidenti di alto profilo in diverse miniere di Codelco, alcuni dei quali hanno provocato vittime, costringendo la società a sospendere le operazioni. Pacheco ha dichiarato che Codelco sta lavorando per migliorare la sicurezza.
Si stima che Codelco produrrà 1,446 milioni di tonnellate di rame nel 2022, rispetto a 1,618 milioni di tonnellate nel 2021. Anche altri colossi del rame in Cile – come Antofagasta – hanno registrato un calo della produzione nel 2022, attribuendo la colpa a una minore qualità del minerale e alla siccità.
Pachecho ha inoltre affermato che il piano di investimento per la miniera di El Teniente è di 5,6 miliardi di dollari, ha superato del 75% del budget rispetto alle stime iniziali. Anche il progetto Traspaso Andina ha superato il budget del 21%, raggiungendo 1,7 miliardi di dollari.
Il progetto Rajo Inca, del valore di 1,4 miliardi di dollari, è in fase di revisione ed è in ritardo di 16 mesi rispetto alle previsioni, con un inizio della produzione previsto per la prima metà del 2024.
Per quanto riguarda il progetto di una società statale per la produzione di litio, Pacheco ha dichiarato che i campioni prelevati dalle saline di Maricunga, la seconda area più ricca di litio del Paese, hanno dato risultati “molto positivi” in termini di profondità e concentrazione, ma non ha fornito ulteriori dettagli.
Intanto, la società mineraria cilena Antofagasta ha registrato a metà gennaio un calo del 10,4% nella produzione di rame per il 2022, a causa della minore qualità del minerale e della siccità che ha colpito il Cile. L’azienda londinese ha dichiarato di aver prodotto 646.200 tonnellate di rame l’anno scorso, un valore inferiore alle sue previsioni di 640.000-660.000 tonnellate.
La recente forza del mercato del rame è un inizio d’anno positivo, che riflette non solo l’allentamento delle restrizioni COVID in Cina e la sua prevista maggiore crescita, ma anche la fondamentale importanza a lungo termine del rame e la necessità di aumentare l’offerta.
Antofagasta, che in Cile – il più grande Paese produttore al mondo – gestisce quattro miniere di rame, prevede che la produzione nel 2023 aumenterà tra le 670.000 e le 710.000 tonnellate. Il minatore prevede una spesa in conto capitale di 1,9 miliardi di dollari quest’anno, invariata rispetto al 2022, colpita dall’inflazione e dai costi più elevati per lo sviluppo della miniera e l’espansione della desalinizzazione presso le operazioni di Centinela e Los Palambres.
Problemi anche sull’istmo che collega l’America centrale a quella meridionale. Il governo di Panama ha espresso il suo disappunto per l’ultimo aggiornamento fornito da First Quantum Minerals sulle trattative per il contratto Cobre Panama, affermando che conteneva diverse imprecisioni che avrebbero potuto fuorviare gli investitori.
L’amministratore delegato di First Quantum Tristan Pascall, ha dichiarato che le parti hanno compiuto progressi significativi nella risoluzione della disputa su un nuovo contratto che aumenterebbe le royalties pagate dalla società. Tuttavia, il ministro del Commercio e dell’Industria del Paese, Federico Alfaro, ha osservato che il governo ritiene che le ultime proposte contrattuali dell’azienda non abbiano fatto altro che allontanare ulteriormente le due parti.
“Ci sono più di alcuni disaccordi”, ha detto il ministro, aggiungendo che ci sono differenze fondamentali su questioni come le royalties, le misure internazionali per mitigare l’evasione fiscale, l’imposta sul valore aggiunto, l’estensione delle manutenzioni, le violazioni materiali, la risoluzione e altro.
Nel 2017 la Corte Suprema di Panama ha stabilito che il contratto che regola la gigantesca miniera di rame Cobre Panama era incostituzionale e lo ha annullato. Ciò significava che era necessario un nuovo contratto per regolarizzare le operazioni di First Quantum, ha detto il ministro. Il minatore con sede a Vancouver, tuttavia, ritiene che il contratto originale rimanga in vigore fino alla firma di un nuovo contratto.
Il governo ha anche respinto le affermazioni di First Quantum circa i vantaggi economici per Panama, affermando che la società ha presentato proposte “che offrono maggiori vantaggi al rialzo, quando i prezzi del rame sono alti, e non solo protezioni al ribasso, quando i prezzi del rame sono bassi”.
Ha inoltre osservato che la proposta del minatore sull’esaurimento accorcia il numero di anni in cui pagherà la somma minima garantita, diminuendo il gettito fiscale di Panama in scenari di alti prezzi del rame e/o di alta produzione.
“Questo renderebbe l’introito fiscale di Panama notevolmente inferiore a quello dei Paesi di confronto e si tradurrebbe in un vantaggio economico asimmetrico a vantaggio di First Quantum”, ha dichiarato Alfaro. All’inizio della settimana Pascall aveva dichiarato che la compagnia era pronta a raggiungere, e persino a superare, gli obiettivi governativi in materia di entrate, protezione dell’ambiente e standard lavorativi.
Questi includono un minimo di 375 milioni di dollari all’anno di entrate statali a partire dal 2026 e una royalty mineraria basata sui profitti, compresa tra il 12 e il 16%, con protezioni al ribasso allineate alla posizione del governo. Il mese scorso il presidente panamense Laurentino Cortizo ha ordinato l’interruzione delle operazioni al Cobre Panama dopo che le parti non erano riuscite a concordare i termini di un nuovo contratto a causa di problemi legati alle tasse e alle royalties.
La miniera non ha ancora chiuso, ma First Quantum si sta preparando a uno scenario che lascerebbe migliaia di persone senza lavoro. Nel frattempo, la società ha presentato un appello nel tentativo di ribaltare la decisione. L’avvio della manutenzione può essere necessario perché First Quantum ha continuato a gestire la miniera Cobre Panama senza un contratto e lo status quo irregolare non può continuare all’infinito.
First Quantum è uno dei maggiori estrattori di rame al mondo e il più grande produttore canadese di questo metallo. Nel 2021 ha prodotto 816.000 tonnellate di rame, il massimo storico, grazie soprattutto alla produzione record di Cobre Panama.
Il complesso minerario Cobre Panama, situato a circa 120 km a ovest di Panama City e a 20 km dalla costa atlantica, contribuisce al 3,5% del prodotto interno lordo del Paese centroamericano. Si stima che l’impianto contenga 3,1 miliardi di tonnellate di riserve certe e probabili e che a pieno regime possa produrre più di 300.000 tonnellate di rame all’anno, pari a circa l’1,5% della produzione globale del metallo.
“First Quantum è uno dei maggiori estrattori di rame al mondo e il più grande produttore canadese di questo metallo. Nel 2021 ha prodotto 816.000 tonnellate di rame, il massimo storico, grazie soprattutto alla produzione record di Cobre Panama”
Prezzo del rame:
cosa aspettarsi
Prezzo del rame: cosa aspettarsi
Performance positiva per il rame nell’ultimo mese in valuta unica, con il rame €/bloomberg in rialzo del 7,70% mentre con il cambio BCE il rialzo è stato maggiore, pari al +9,39%.
Prodotto | Fixing | Scadenza | Ultimo | 1 sett | 2 sett | 3 sett | 1 mese | 3 mesi | 6 mesi | 1 anno | 3 anni | 5 anni |
Rame | 14:30 € Bloomberg/ton | Cash | 8,461.64 | -1.52% | 0.09% | 3.68% | 7.70% | 6.20% | 9.68% | -1.87% | 67.35% | 49.01% |
Rame | 16:00 € ECB/ton | Cash | 8,601.47 | 0.11% | 1.69% | 5.48% | 9.39% | 8.06% | 11.49% | -0.25% | 70.12% | 51.43% |
Prodotto | Fixing | Scadenza | Ultimo | 1 sett | 2 sett | 3 sett | 1 mese | 3 mesi | 6 mesi | 1 anno | 3 anni | 5 anni |
Rame | 14:30 € Bloomberg/ton | Cash | 8,461.64 | -1.52% | 0.09% | 3.68% | 7.70% | 6.20% | 9.68% | -1.87% | 67.35% | 49.01% |
Rame | 16:00 € ECB/ton | Cash | 8,601.47 | 0.11% | 1.69% | 5.48% | 9.39% | 8.06% | 11.49% | -0.25% | 70.12% | 51.43% |
Performance maggiore per i prezzi in $, che hanno chiuso il mese di gennaio registrando un +10,02%, effetto dovuto ad un rialzo del cambio €/$ che ha compresso maggiormente il rialzo delle quotazioni in €.
Prodotto | Fixing | Scadenza | Ultimo | 1 sett | 2 sett | 3 sett | 1 mese | 3 mesi | 6 mesi | 1 anno | 3 anni | 5 anni |
Rame | 14:15 $/ton | Cash | 9,227.00 | -1.22% | 0.89% | 5.79% | 10.02% | 16.00% | 17.31% | -4.09% | 64.92% | 30.58% |
Prodotto | Fixing | Scadenza | Ultimo | 1 sett | 2 sett | 3 sett | 1 mese | 3 mesi | 6 mesi | 1 anno | 3 anni | 5 anni |
Rame | 14:15 $/ton | Cash | 9,227.00 | -1.22% | 0.89% | 5.79% | 10.02% | 16.00% | 17.31% | -4.09% | 64.92% | 30.58% |
Com’è possibile osservare dal grafico del rame 3 mesi quotato a Londra, i prezzi hanno mantenuto un’impostazione rialzista avviata dai minimi di fine ottobre 2022. Dopo aver registrato nuovi massimi da nove mesi (9.550 $/ton), le quotazioni risultano ora in assestamento, con ampie possibilità di rivederli flettere verso i primi supporti posizionati in area 9.000 $/ton in prima battuta.
Da valutare successivamente un’eventuale ripresa di forza dei prezzi proprio da questi livelli.
Rame LME 3M $/ton – Prezzi giornalieri
Rame LME 3M $/ton – Prezzi giornalieri
Anche le quotazioni in € si sono mosse in deciso rialzo, con minor intensità rispetto ai prezzi in $ (per effetto rialzo del cambio euro/dollaro), raggiungendo area 8.716 €/ton (18 gennaio 2023). Da questi livelli, le quotazioni hanno iniziato a ritracciare, con possibili estensioni di discesa in direzione 8.330 €/ton.
Attenzione a potenziali successive reazioni dei prezzi.
Rame cash € Bloomberg/ton – Prezzi giornalieri
Rame cash € Bloomberg/ton – Prezzi giornalieri
Anche i depositi presenti presso i magazzini LME risultano a ridosso dei minimi di un anno, con la chiusura del 27 gennaio a 76.100 tons, in calo del 14% rispetto all’inizio di gennaio 2023.
Rame depositi LME – giornalieri
Rame depositi LME – giornalieri
Analizzando il comportamento del rame negli ultimi 30 anni è possibile osservare come nel mese di febbraio i prezzi, dopo una settimana di assestamento, si siano mossi mediamente al rialzo, con una spinta decisa.
Proiezione prezzi rame in $/ton – Elaborazione Commodity Evolution
Proiezione prezzi rame in $/ton – Elaborazione Commodity Evolution
Analizzando invece il comportamento della classe degli speculatori presenti sulla borsa di Londra, si possono osservare come le posizioni nette siano da 3 mesi in deciso rialzo, esattamente da quando l’ascesa del rame si è innescata.
Posizioni nette speculatori – Elaborazione Commodity Evolution
Posizioni nette speculatori – Elaborazione Commodity Evolution
FORECAST RAME | PREZZO ATTUALE 30 GEN 2023 |
TARGET MESE IN CORSO |
TENDENZA DEL MESE |
Rame LME 3 mesi | 9.258 €/ton | 9.000 €/ton | Laterale / Positivo |
Rame cash Bloomberg | 8.490,07 €/ton | 8.330 €/ton | Laterale / Positivo |
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Articolo a cura di commodityevolution.com, pubblicato il 30/01/2023.
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