Questi bassi livelli di liquidità hanno lasciato il nickel esposto a forti oscillazioni di prezzo anche a fronte di piccoli spostamenti negli equilibri di domanda e offerta.

Di recente, i prezzi del nickel sul LME hanno avuto una breve impennata fino a raggiungere il limite di negoziazione giornaliero del 15%, sfiorando i 31.000 dollari/t, in seguito alla notizia di un’esplosione in un impianto indonesiano. I guadagni sono stati ridotti dopo che il proprietario dell’impianto ha negato qualsiasi incidente. Il giorno successivo il rialzo è stato del 5% dopo che una miniera di nichel in Nuova Caledonia, che rifornisce Tesla, ha tagliato le previsioni di produzione per il quarto trimestre.

Nel tentativo di stabilizzare la recente volatilità, l’LME ha dichiarato di aver intrapreso un “monitoraggio rafforzato” delle attività di trading dei partecipanti al mercato e di aver aumentato i margini iniziali per le contrattazioni di nichel del 28%, portandoli a 6.100 $/t.

L’LME ha recentemente difeso la sua decisione in un documento legale a seguito delle cause intentate da Elliott Investment Management e Jane Street, affermando che l’impennata dei prezzi del nichel dell’8 marzo avrebbe portato a richieste di margini per circa 19,75 miliardi di dollari se le transazioni non fossero state annullate. La borsa ha dichiarato che le analisi successive hanno dimostrato che almeno sette membri della compensazione sarebbero andati in default. La mattina dell’8 marzo, sei membri non avevano pagato i loro margini overnight, per un totale di 2 miliardi di dollari. La borsa ha dichiarato di vedere il rischio di una “spirale negativa” in assenza di cancellazioni degli scambi di nickel.

Si prevede che la volatilità a breve termine continuerà fino a quando l’LME non ricostruirà la fiducia nel contratto di riferimento del nickel, i volumi riprenderanno e il mercato recupererà la fiducia in esso.

La continua debolezza ha fatto sì che quest’anno il mercato globale del nichel sia in surplus. Tuttavia, l’eccedenza riguarda soprattutto il mercato di classe 2 (ferronichel e NPI). Il mercato LME deliverable di classe 1 è stato relativamente ristretto, con le scorte LME che sono diminuite di circa 50kt dall’inizio dell’anno e hanno recentemente toccato il minimo da 14 anni.

Le scorte LME riportate sono ora al di sotto delle tre settimane di consumo, un altro fattore che determina le oscillazioni di prezzo del contratto LME del nichel.

L’International Nickel Study Group (INSG) prevede che il nichel registrerà un’eccedenza di 144kt quest’anno e di altre 171kt nel prossimo. Storicamente, le eccedenze di mercato sono state legate al nichel di classe 1 consegnabile all’LME, ma nel 2023 l’eccedenza sarà dovuta principalmente alla classe 2 e ai prodotti chimici a base di nichel, in particolare il solfato di nichel, utilizzato nelle batterie.

L’INSG ha anche tagliato le sue previsioni sulla domanda globale per quest’anno dall’8,6% di maggio al 4,2%, a causa del calo della produzione di acciaio inossidabile.

L’acciaio inossidabile è ancora fondamentale per la domanda di nichel, rappresentando il 70% del consumo totale di nichel.

Sebbene la domanda del settore delle batterie stia crescendo rapidamente, rappresentando al momento circa il 5% della domanda totale, non è sufficiente a compensare il rallentamento dei settori tradizionali come quello delle costruzioni.

La rigida politica zero Covid ha danneggiato il settore edile del Paese e ha pesato sulla domanda di nichel. Tuttavia, di recente, sono cresciute le speranze che nuove misure di stimolo da parte della Cina possano rilanciare la domanda di metalli industriali dopo le mosse per sostenere il settore immobiliare del Paese e allentare le restrizioni sul Covid.

Il recente allentamento delle misure di quarantena legate al Covid da parte della Cina prevede una riduzione del periodo di quarantena per i viaggiatori in entrata e per i contatti stretti di coloro che sono risultati positivi al test, mentre i contatti secondari non dovranno più essere tracciati. La Cina sta inoltre spingendo per una maggiore vaccinazione degli anziani in seguito alle proteste per le rigide restrizioni imposte dal Covid in tutto il Paese, che probabilmente peseranno ulteriormente sul sentiment. Allo stesso tempo, il numero totale di casi in Cina rimane elevato, mentre Pechino ha registrato il primo decesso da Covid in sei mesi.

L’allentamento della politica cinese in materia di Covid avrebbe un effetto significativo sul mercato dell’acciaio e, di conseguenza, su quello del nichel. Tuttavia, si ritiene probabile che il governo si attenga alla sua politica di zero Covid per tutto l’inverno e che possa cercare di allentare ulteriormente alcune restrizioni solo dopo il Congresso Nazionale del Popolo che si terrà a marzo o aprile del prossimo anno.

L’LME ha deciso di non sospendere il nichel russo, ma la minaccia di sanzioni governative rimarrà in piedi fino a quando la guerra in Ucraina continuerà.

L’LME stava valutando la possibilità di vietare la consegna di metallo russo nei propri magazzini, di limitare i flussi russi o di non intraprendere alcuna azione. La borsa ha dichiarato che è probabile che ulteriori tonnellate di metallo russo saranno, col tempo, se non immediatamente, giustificate nella rete fisica dell’LME.

La Russia è il terzo produttore primario di nichel dopo l’Indonesia e la Cina e il maggior esportatore di nichel metallico raffinato, il tipo consegnabile all’LME. L’Europa è una delle principali destinazioni del metallo russo.

Tutto dipende da quanti operatori decideranno di non accettare il metallo russo nei loro contratti di fornitura per il 2023, a meno che non vi siano sanzioni governative. Se vedremo più metallo russo consegnato nei magazzini dell’LME, ciò potrebbe significare che i prezzi dell’LME vengono scambiati a livelli scontati rispetto al mercato reale.

Tuttavia, la LME ha dichiarato che la percentuale di metallo russo nei magazzini LME non è cambiata in modo significativo nel periodo del documento di discussione.

Nel 2013, il 65% delle scorte di nichel LME era di origine russa. Negli anni più recenti, la percentuale è oscillata tra lo 0 e il 20%. Secondo gli ultimi dati dell’LME, solo lo 0,5% del tonnellaggio di nichel attivo nei suoi magazzini era di origine russa.

L’LME ha dichiarato che pubblicherà un rapporto mensile, a partire da gennaio 2023, che fornirà la percentuale di tonnellaggio vivo di metallo russo in deposito, al fine di fornire maggiore trasparenza.

Il rialzo del cambio euro/dollaro iniziato a fine settembre 2022 ha bloccato un maggior impulso delle quotazioni espresse in valuta unica, facendo risalire i prezzi con minor intensità (+11,20% rispetto ai prezzi di inizio novembre – rispetto al +14,57% per il rialzo registrato in $).

Per le prossime settimane, potranno palesarsi movimenti ascendenti, in sintonia con il potenziale recupero dei corsi in $, in direzione di 27.000 €/ton.

Analizzando il comportamento del nichel negli ultimi 30 anni è possibile osservare come nel mese di dicembre i prezzi si siano mossi costantemente al rialzo, avvalorando ulteriormente l’ipotesi rialzista, almeno nel breve termine.